每天了解一家上市公司——四川路桥（600039）

本文仅分享上市公司基本知识，不构成任何投资建议，希望和大家共同学习，共同进步。市场有风险，投资需谨慎。

四川路桥建设集团股份有限公司是一家具有重要影响力的上市公司。

基本信息：

-四川路桥是蜀道投资集团有限责任公司的核心子集团，是四川省交通系统首家A股上市企业，股票代码为600039。公司于1999年12月28日成立。

业务范围：

-工程建设：坚持“专业化分工、差异化发展”，业务覆盖公路、铁路、市政、房建、港航等“大土木”领域，具备投融资、设计、建设、运营、养护全产业链一体化发展能力。

-矿业及新材料：拥有厄立特里亚阿斯马拉铜多金属矿、克尔克贝特金矿等，开发南江铁矿、霞石、石墨的采选和精深加工业务，并深入介入新材料领域，投资锂电池正极材料项目等。

-清洁能源：建成四川巴河、巴郎河流域水电项目，参股世界第一高坝、总装机200万千瓦的大渡河双江口水电项目，远期权益装机规模300万千瓦以上。

市场布局：

-国内市场坚持“区域化布局、属地化经营”，覆盖全国29个省市自治区。在华北、华中、华东、华南地区落地了一批区域经营机构。

-国际市场方面，积极践行“一带一路”倡议，坚定实施“大海外”战略，深耕布局非洲、中东、东南亚、欧洲等海外市场，目前已在20余个海外国家及地区开展业务。

四川路桥的核心竞争力主要体现在以下几个方面：

1.全产业链优势：

-业务覆盖全面：公司业务涵盖工程建设、矿业及新材料、清洁能源等产业的投资、开发、建设和运营。在工程建设领域，覆盖公路、铁路、市政、房建、港航等“大土木”领域，具备从投融资、设计，到建设、运营、养护的全产业链一体化发展能力。这种全产业链模式能够为客户提供一站式的解决方案，增强了公司在项目承揽和实施过程中的竞争力，也有利于提高项目的整体效率和质量，增加项目的附加值。

-协同效应显著：不同业务板块之间可以相互协同、相互支持。例如，矿业及新材料板块的发展可以为工程建设提供原材料保障，降低原材料采购成本和供应风险；清洁能源板块的发展可以为工程建设项目提供电力支持，同时也为公司带来新的利润增长点。

2.技术创新能力：

-研发投入与成果转化：四川路桥注重技术研发投入，在桥梁、隧道、道路等工程建设技术方面不断创新。其研究成果在行业内具有较高的影响力，并且能够快速应用到实际项目中，推动行业技术升级。例如，公司成功应用全国首台双出渣模式多支护敞开式TBM，在大体积混凝土施工中采用具有自主知识产权的“大体积混凝土自动化温度监控系统”等。

-人才队伍与创新平台：拥有一支专业的技术人才队伍，包括高级工程师、科研人员等。同时，公司与高校、科研机构等建立了广泛的合作关系，搭建了多个创新平台，为技术创新提供了坚实的人才保障和平台支持。

3.品牌与资质优势：

-品牌影响力：作为西南地区乃至全国的建筑龙头企业，四川路桥在长期的发展过程中，积累了丰富的项目经验和良好的口碑。公司参与建设了众多的重大工程项目，如巴南高铁、古金高速、开梁高速、蜀道巴中现代物流园等，这些项目的成功实施，提升了公司的品牌知名度和影响力。

-高等级资质：拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级、铁路工程施工总承包特级等多项高等级资质，这使得公司在项目投标和承揽过程中具有较强的竞争优势，能够承接大型、复杂的工程项目。

4.市场布局与资源整合能力：

-国内市场深耕：在国内坚持“区域化布局、属地化经营”，业务覆盖全国29个省市自治区。通过设立区域经营机构，深入了解当地市场需求，与地方政府和企业建立了良好的合作关系，能够快速响应市场变化，获取更多的项目机会。

-国际市场拓展：积极践行“一带一路”倡议，坚定实施“大海外”战略，在非洲、中东、东南亚、欧洲等海外市场取得了一定的成绩。在国际市场上的拓展，不仅为公司带来了新的业务增长点，也提升了公司的国际化水平和品牌影响力。

-资源整合能力：能够有效整合内外部资源，包括资金、技术、人才、设备等，实现资源的优化配置，提高公司的运营效率和市场竞争力。例如，通过与四川省投资集团合作，共同开发清洁能源项目，进一步拓展了在能源领域的优势。

5.项目管理能力：

-高效的管理体系：建立了完善的项目管理体系，涵盖项目的进度管理、质量管理、安全管理、成本管理等各个方面。通过科学的管理方法和先进的管理工具，确保项目的顺利实施，提高项目的管理水平和效率。

-风险管理能力：具备较强的风险管理能力，能够对项目实施过程中的各种风险进行识别、评估和应对。通过制定风险预案、加强合同管理、购买保险等方式，降低项目的风险损失，保障公司的利益。

四川路桥的主要竞争对手包括以下几类：

1.大型央企建筑企业：

-中国中铁：作为大型央企，在铁路、公路、市政等领域具有强大的综合实力和丰富的项目经验。在国内外承接了众多大型基础设施建设项目，资金实力雄厚、技术水平先进、人才资源丰富，与四川路桥在大型交通基础设施项目的市场竞争中经常相遇。

-中国铁建：在工程建设领域同样具有很高的知名度和影响力，业务范围广泛，涵盖铁路、公路、城市轨道交通、房建等多个领域。其强大的施工能力和资源整合能力对四川路桥构成了较大的竞争压力。

-中国交建：在交通基础设施建设领域具有突出的优势，尤其是在港口、航道、桥梁等方面的建设能力处于行业领先地位。在大型交通项目的投标和建设中，与四川路桥存在一定的竞争关系。

2.地方大型建筑国企：

-山东路桥：是山东省内的大型路桥施工企业，在山东省内及周边地区具有较高的市场份额和影响力。在路桥建设领域的技术实力和施工经验较为丰富，与四川路桥在部分区域市场和业务领域存在竞争。

-重庆建工：作为重庆市最大的建筑工程施工企业，在重庆及西南地区的建筑市场具有重要地位。其业务涵盖了房屋建筑、市政公用、桥梁隧道等多个领域，与四川路桥在西南地区的市场竞争较为激烈。

3.其他省份的路桥施工企业：

-浙江交工：是浙江省内的大型交通工程施工企业，在公路、桥梁、隧道等领域具有较强的施工能力和技术水平。在华东地区的交通基础设施建设市场具有较高的竞争力，与四川路桥在一些跨区域项目中存在竞争。

-云南建投：云南省大型国有企业，在云南省内的基础设施建设领域占据重要地位，尤其在公路、桥梁等交通基础设施建设方面具有丰富的经验和较强的实力，在西南地区的市场竞争中与四川路桥有一定的交集。

4.民营建筑企业：

-龙元建设：是一家具有较强实力的民营建筑企业，在建筑施工、房地产开发等领域有一定的市场份额。在一些工程项目的投标中，与四川路桥形成竞争关系，其灵活的经营机制和高效的管理模式使其在市场竞争中具有一定的优势。

-宏润建设：在市政工程、轨道交通、公路桥梁等领域有一定的业务规模和技术实力，作为民营企业，在成本控制和市场反应速度方面具有一定的优势，与四川路桥在部分市场存在竞争。

四川路桥在不同区域和业务领域的市场份额情况如下：

1.四川省内：

-公司在四川省内的市场份额较为突出，常年保有30%以上的市场份额。在省内交通基建领域具有重要地位，其工程建设业务广泛分布于四川省内各地，参与了众多省内的重大交通基础设施项目，如公路、桥梁等的建设。例如，在高速公路建设与养护方面，公司养护里程达5000多公里，市占率全省第一。

2.国内其他地区：

-四川路桥积极拓展国内市场，除四川省外，中标省份已提升至29个（截至2020年末为22个）。其在湖北、重庆、湖南、贵州、新疆、西藏等中西部地区公路桥梁工程施工领域也具有较高的市场占有率及认可度。不过，在其他地区面临着众多大型建筑企业的竞争，市场份额相对低于省内，但整体业务规模也在不断扩大。

3.海外市场：

-公司坚定实施“大海外”战略，在非洲、中东、东南亚、欧洲等海外市场取得了一定的成绩，但在海外市场的整体份额占比相对较小，仍处于不断拓展的阶段。

总体而言，四川路桥在四川省内具有较强的市场优势，在国内中西部地区也有较高的市场认可度，并且在海外市场逐步拓展。随着公司业务的不断发展和多元化战略的推进，其市场份额有望继续提升。

四川路桥2024年上半年的财务状况呈现以下特点：

1.收入与利润下降：

-营业收入：2024年上半年实现营业收入457.84亿元，同比下降31.16%。主要是因为工程建设板块受用地手续审批、土地交付、征拆、地质条件、防汛形势影响，以及压降贸易业务规模等。

-利润：归母净利润31.95亿元，同比下降43.47%；扣非净利润31.53亿元，同比下降43.91%。

2.盈利指标：

-毛利率：2024年上半年为15.88%，同比下降0.20个百分点。

-净利率：7.10%，较上年同期下降1.50个百分点。

-净资产收益率：2024年半年度加权平均净资产收益率为6.83%，同比下降5.84个百分点。

3.现金流情况：

-经营活动现金流净额：为-47.23亿元，同比减少1.82亿元，主要是业务规模的变化以及项目回款的时间差异等因素影响。

-筹资活动现金流净额：62.84亿元，同比增加80.38亿元，反映出公司在资金筹集方面的活动较为活跃。

-投资活动现金流净额：-39.77亿元，上年同期为-33.05亿元，投资活动现金流出有所增加，主要是公司在投资、并购等方面的投入增加。

4.费用情况：

-期间费用：2024年上半年期间费用为30.78亿元，较上年同期减少4.34亿元，但期间费用率为6.72%，较上年同期上升1.44个百分点。

-各费用变化：销售费用同比增长105.03%，主要是收购清平磷矿公司使得与销售相关的费用增加；管理费用同比增长12.29%，原因是公司加强市场开拓、管理人员增加；研发费用同比下降48.8%，主要是公司智能化系统、新技术、新工艺研发投入变化；财务费用同比增长17.17%，是因为本期投资、并购的贷款增加、企业债及中期票据发行等产生的利息增加。

5.资产与负债情况：

-资产方面：截至2024年上半年末，合同资产较上年末减少6.41%，应收账款较上年末增加17.23%，货币资金较上年末减少11.33%，存货较上年末增加33.30%。

-负债方面：截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加8.08%，其他应付款（含利息和股利）较上年末增加32.81%，应付账款较上年末减少4.51%，合同负债较上年末减少58.70%。

-负债率：2024年上半年末资产负债率为79.71%，相比上年末上升0.78个百分点；有息资产负债率为33.57%，相比上年末上升2.04个百分点。

四川路桥部分年份的分红比率如下：

-2024年半年度：以2024年半年度权益分派方案实施前的公司总股本8,712,818,205股为基数，每股派发现金红利0.037元（含税），共计派发现金红利322,374,273.585元（含税）。由于2024年上半年归母净利润为31.95亿元，所以此次半年度的分红比率约为10.09%（3.22374273585亿÷31.95亿）。

-2023年：公司向全体股东每10股派发现金红利9.1元（含税），同时进行10转4的资本公积转增股本。2023年归属于上市公司股东的净利润为90.0384589362亿元，按此计算，2023年度的现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例约为50.04%。

-2022年：每10股派4.7元，当年归属于上市公司股东的净利润为112.13亿元，以此计算分红比率约为41.92%（112.13亿×4.7÷10÷112.13亿）。