万科股权之争接近尾声，究竟谁才是万科之主？

万科股权之争接近尾声，究竟谁才是万科之主？2016-06-2417:36文/黄萌萌|财联社已阅541

财联社6月24，宝能、华润深夜联手，反对万科重组预案。这意味着万科重组基本流产。一旦复牌，股价必定承压。

随着宝能昨天深夜的发声，万科、宝能、华润的三国杀也接近尾声了，网友用一个段子来描述这一必将载入史册的资本圈经典案例：

王石开始筹划在屋顶上违建加盖一层卖给深铁，邀请深铁做第一大股东。住主卧的华润终于站出来，没经过我同意，别在我上面违建。

作为将起决定性作用的“胜负手”，之前始终保持沉默的姚老板终于亮明态度，决定跟随华润反对顶上违建。

宝能牵手华润，万科深铁联姻梦碎？

作为第一大股东的宝能系钜盛华、前海人寿昨天深夜发布公告，不出意外的用了“本次预案将大幅摊薄现有股东权益和上市公司收益”这个理由，明确反对万科此次重组预案，并且直接指出万科已沦为内部人控制企业：

1.反对发行股份购买深铁资产预案，在未来的股东大会上将行使股东权利；

2.万科董事会未能均衡代表股东利益，独立董事丧失独立性，未能诚信履职；

3.万科监事会对董事会出现的种种问题未能尽到监督及纠正的职责；

4.万科已实质成为内部人控制企业，违背公司治理的基本要求，不利于公司长期发展和维护股东权益。

宝能的反应多少让人始料未及。而宝能发声不到一个小时时间里，华润就来呼应，：

1.华润支持万科与深圳地铁在业务层面的合作，反对万科管理层提出的拟发行股份购买资产的重组预案；

2.华润对万科董事会在审议及表决重组预案过程中所存在的问题，已发函向两地监管机构反映，并质疑议案审议过程的合规性及议案通过的有效性；

宝能、华润默契发声之后，基本上宣告万科此次重组计划只能沦为镜中花水中月了。宝能持股占比24.29%，华润持股占比15.24%，持股合计占比39.53%。两大股东联合反对，意味着万科重组预案即使获得董事会通过，在股东大会上也得不到2/3的股东支持。换句话说，股东大会，他们一起投反对票，万科重组就会流产。万科重组流产，一旦复牌，股价必定承压。

北京大学法学院教授、金融法研究中心副主任彭冰表示，“没想到，王石居然没有搞定宝能。现在重组方案必须停止，因为肯定通不过；这次重组方案如果失败，还可以重新谈，是否搞新的重组，要看王石的斗争意志了。按照宝能这声明的指控，王石和管理层应该辞职。因为如果宝能想换管理层，和华润联手，都没问题。”

股权分散的万科，究竟是谁的万科？

整个事件的剧情，有点商业无间道的味道。故事的上半场是姚老板的金融资本发起的对产业资本的逆袭，下半场是以华润为代表的产业资本对于深圳地铁为代表的官僚资本的对抗。

华润的前后举动也让人匪夷所思，独董华生对此也颇有微词。当初宝能野蛮增持万科、王石求助华润无果，现在万科管理层无奈选择和深圳地铁联姻以期重新夺回控制权，然而华润为了重返第一大股东位置，极力抵制这桩重组，理由也很堂皇，就是众所周知的股东权益摊薄太多，万科现金充沛，完全可以发债收购，可是华润早干嘛去了？

就目前的形势看来，华润再也不甘心只充当一个财务投资者，而是要实质性掌控董事会，继而重组华润置业和万科的地产业务，他们自己美其言曰“对国有资产保值增值承担责任”，实际上就是请王石让路。这就回到原来的老话题，股权分散的万科究竟是谁的万科？是王石的还是股东的，还是大股东的？

据消息称，宝能不反对华润成为第一大股东，这与之前市场认为宝能已经不太可能寻求控制权的猜想是一致的。一是宝能一介民企不可能和央企、地方国企对抗；另一种猜测也浮出水面，就是华润当初之所以无动于衷，是因为这一切都是华润布的局，目的就是之前说的“请王石让路”。据已有资料显示，宝能和华润此前已有多次合作，据此推测华润其实就是宝能的大腿。

其实万科当初股权极其分散，王石完全有可能成为大股东的，但是他放弃了，他心目中的万科是社会的万科，正是这种理想主义的情怀，造就了独一无二的万科，万科成为中国职业经理人的摇篮，万科的最大的价值就是当初以王石、现在以郁亮为代表的团队。既然当初就没有把万科当成私产，其实现在王石也大可回归初心，放下万科，地球离了谁都转。

据市场人士大胆预测，万科的未来会是这样：

1、华润注入优质地产资源继续作为万科第一大股东，派驻自己的人员担任万科董事长，王石出局。

2、宝能将股份转让给华润，全身而退。但是万科股价已经在宝能增持期间飙升很多，价格方面可能还要再商榷，不排除华润给宝能输送其他利益。

3、深地铁进入万科，但是股权比例缩水，不足以撼动华润第一大股东地位。

4、万科A复牌之后封死跌停板，中小投资者买单。

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