扬帆新材：2023年上半年亏损385.11万元

中证智能财讯扬帆新材（300637）8月28日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入3.82亿元，同比下降6.73%；归母净利润亏损385.11万元，上年同期盈利1335.47万元；扣非净利润亏损1012.36万元，上年同期盈利1332.74万元；经营活动产生的现金流量净额为2633.27万元，同比下降63.39%；报告期内，扬帆新材基本每股收益为-0.02元，加权平均净资产收益率为-0.51%。

报告期内，公司合计非经常性损益为627.25万元，其中计入当期损益的政府补助为740.90万元。

以8月25日收盘价计算，扬帆新材目前市盈率（TTM）约为-138.66倍，市净率（LF）约为2.09倍，市销率（TTM）约为2.09倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.24亿元，同比增长25.32%，环比增长41.71%；归母净利润1118.63万元，同比增长542.89%，环比增长174.39%；扣非净利润637.32万元，同比增长270.65%，环比增长138.63%。

半年报显示，公司主要从事光引发剂和巯基化合物及其衍生物的研发、生产及销售。自设立以来，公司以巯基化合物作为公司平台物，立足巯基行业的同时向下游延伸拓展出以907为代表的包括ITX、BMS、369、379等一系列的光引发剂产品。凭借上下游协同的全产业链优势，逐步成长为全球光引发剂和巯基化合物主要生产供应商之一。光引发剂属于辐射固化行业，中间体产品则广泛应用于医药、农药、染料等行业。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，巯基化合物及衍生品收入2.98亿元，同比增长9.36%，占营业收入的77.91%；光引发剂收入0.80亿元，同比下降35.21%，占营业收入的20.99%。

2023年上半年，公司毛利率为16.29%，同比下降5.02个百分点；净利率为-1.01%，较上年同期下降4.27个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为19.66%，同比下降0.23个百分点，环比上升8.15个百分点；净利率为4.99%，较上年同期上升4.02个百分点，较上一季度上升14.50个百分点。

分产品看，巯基化合物及衍生品、光引发剂2023年上半年毛利率分别为22.61%、-7.71%。其中，巯基化合物及衍生品连续3年下降。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.51%，较上年同期下降2.24个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.32%，较上年同期下降1.43个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为2633.27万元，同比下降63.39%；筹资活动现金流净额1514.99万元，同比增加5690.81万元；投资活动现金流净额-2976.79万元，上年同期为-4553.07万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-778.22万元，上年同期为4209.61万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为84.79%，净现比为-683.78%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.30次（2022年上半年行业平均值为0.34次，公司位居同行业43/71）；固定资产周转率为0.50次，上年同期为0.57次（2022年上半年行业平均值为2.06次，公司位居同行业66/71）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.84次、1.58次。

2023年上半年，公司期间费用为6827.33万元，较上年同期增加28.18万元；期间费用率为17.86%，较上年同期上升1.27个百分点。其中，销售费用同比增长12.37%，管理费用同比增长4.77%，研发费用同比下降14.37%，财务费用同比增长23.17%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加12.79%，占公司总资产比重上升1.69个百分点；在建工程较上年末减少50.43%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；应收账款较上年末减少15.34%，占公司总资产比重下降0.96个百分点；固定资产较上年末减少0.35%，占公司总资产比重下降0.45个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加630.73%，占公司总资产比重上升11.90个百分点；长期借款较上年末减少69.52%，占公司总资产比重下降10.52个百分点；短期借款较上年末减少1.59%，占公司总资产比重下降0.33个百分点；应付账款较上年末减少4.20%，占公司总资产比重下降0.22个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为2.15亿元，占净资产的28.16%，较上年末增加2441.68万元。其中，存货跌价准备为941.62万元，计提比例为4.19%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为45.22%，相比上年末减少0.28个百分点；有息资产负债率为34.47%，相比上年末增加1.04个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.76，速动比率为0.38。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为蔡迪敏、陈蓉，取代了一季度末的宁波益进凡投资管理合伙企业(有限合伙)、国泰佳泰股票专项型养老金产品-招商银行股份有限公司。在具体持股比例上，陈其德、邹春晓持股有所上升，浙江扬帆控股集团有限公司、通怡梧桐23号私募证券投资基金、洪幼琴持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，扬帆新材13.90%股份处于质押状态。其中，第一大股东浙江扬帆控股集团有限公司质押3264.00万股公司股份，占其全部持股的63.10%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.48万户，较一季度末下降了2594户，降幅14.93%；户均持股市值由一季度末的11.51万元下降至11.40万元，降幅为0.96%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。