计算机孟灿|计算机23年报业绩前瞻

投资逻辑

从行业结构性角度来看，以中控技术、中望软件、能科科技等为代表的工业软件和信息化领域，以中科江南、博思软件为代表的财税信息化赛道，以万兴科技、萤石网络、锐明技术等为代表的出海方向，以及以财富趋势等为代表的金融科技板块，预计将处于较强的经营趋势中。而网络安全、信创、政务IT、医疗IT等方向，受到下游支付能力、反腐推进等影响，需求落地或收入确认节奏可能延后，预计经营趋势偏弱。

从利润弹性角度来看，考虑到自2022年下半年开始，众多计算机公司收缩人员投入；进入2023年下半年后，翘尾因素基本结束；部分公司毛利率企稳或者回升，收入增速有所改善，开始呈现出净利率修复态势，即利润弹性高于收入弹性，从财富趋势、锐明技术、萤石网络、超图软件等公司的业绩预告中都可得到佐证。

我们预计2024年行业主题的方向可能会沿AI产业链、华为产业链、数据要素、MR等方向进一步展开。

投资建议

风险提示

需求、政策、技术等落地不及预期；竞争加剧影响利润率等。