现金宝Q2收益逆势上扬，季度环比增长18%

年初以来,协议存款利率不断下行，"宝宝们"曾享有的协存红利正消失；但以现金宝为代表的货基巧辟蹊径，主动通过增持短融、金融债等较高收益债券，并适当拉长久期，在保证流动性的前提下，收益同时也得到了有效提升。

货币市场延续一季度的宽松格局,现券、回购等货币市场品种与同业存款利率整体下行，但现金宝Q2收益却实现了逆势上扬。

近日，现金宝货币市场基金（简称现金宝）发布Q2业绩报告，在规模小幅度下降的情况下，季度收益达4.13亿元，比Q1增加了18%。

单季收益超4亿

“保持合理流动性的前提下，现金宝在操作上更为积极，适当提升了组合的剩余期限，增配了短融等票息较高的资产，同时在关键时点锁定了1-3个月的高收益存款，为持有人获取了更好的回报。”现金宝基金经理曾刚表示。

今年第二季度，货币市场延续一季度的宽松格局，现券、回购等货币市场品种与同业存款利率整体下行。其中，债券市场表现明显，各类型债券品种收益率相比一季度均出现较大幅度的下行。

其中，1年期AAA级短融收益率从1季度末的5.2%下滑至4.7%左右，1年期国开行金融债收益率则从4.85%降至4.25%附近，下滑幅度均达到50-60BP。

报告显示，现金宝Q2的净值收益率为1.1765%。第二季度，现金宝规模环比有小幅度下降，汇添富基金得当的投资策略提升了现金宝Q2整体收益，达4.13亿，而Q1的收益为3.49亿。

截止7月20日，现金宝7日年化收益率为4.580%，相比余额宝同期的7日年化收益率为4.184%，比现金宝低了40BP。

企业短期债券环比增加

事实上，第二季度市场环境对货币基金运营带来多重压力。4—5月叠加财政缴款和新债供应量偏大的负面因素，资金面比一季度偏紧，债市偏负面，收益率分化格局进一步演化。

二季度也是大量信托、非标集中到期的阶段，信用事件新增，市场波动增大，带来负面影响的同时也给货币型市场基金带来合理的再配置空间。

“综合分析现金宝的份额变动，提前做好债券与存款之间的配置计划。”曾刚表示，现金宝的组合流动性管理特征不同于普通货币基金，将更加明确地注重流动性，做好份额变动的分析和预测，合理搭配协存、短融、浮息债等品种，力争提高组合收益。

现金宝Q2报告显示，现金宝的投资中，债券投资72亿，占比达24.61%，而一季度，债券投资55.24亿，占比仅为15.28%。债券投资的增加，导致现金宝银行存款和结算备付金的下降，现金宝Q2的银行存款和结算备付金占比从Q1的83.37%下降到73.23%，金额为214.28亿。

在债券产品的配置方面，现金宝把金融债券的比例从Q1的7.73%提升到8.40%。同时，现金宝对企业短期融资券则有大幅度提升。Q1，现金宝在企业短期融资券的投资为29.95亿，占比9.15%，Q2则的规模提升到了48.27亿，占比上升到17.09%。

债券下行空间将压缩

“6月份PMI数据反弹显示经济动能回升，我们认为Q3的经济下滑幅度将弱于前面两个季度，环比趋于改善，主要原因在于信贷投放和社会融资总量将有所扩张，对实体经济的拉动在逐步显现。”曾刚认为。

货币政策方面，存贷比口径调整和信贷额度调增等推动广义流动性回升，财政刺激也有持续性动作。二季度以来，国家陆续出台扩大铁路建设、开工能源项目等定向刺激措施，通过定向基建投资对冲房地产下行风险，同时三农、小微贷款发放受到政策鼓励。

但由于今年银行不良率上升较快，风险偏好下降，加之考虑四万亿财政刺激政策后遗症尚未消失殆尽，预计第三季度货币政策可能不会有快速、大幅的放松，债券市场下行空间相应小于上半年。

公告显示，现金宝将综合分析本基金的份额变动，提前做好债券与存款之间的配置计划。