用益-信托经理参考：2024财富管理服务信托三大趋势

●护航资本市场两高报告释放“零容忍”信号

●2024年债市展望：地产债“跌出机会”

●金融支持房地产有力有效

●2月资产管理信托整体承压明显

●城投化债，政信类逾期产品开启全额大兑付

●信托个人业务为普惠金融贡献力量

●四川信托自然人投资者转让信托受益权签约正式结束

●中海信托董事长变更

●中信信托与广发银行开展合作交流

●云南信托携手兴业银行推出首个银信合作教育服务信托

●西部信托落地首单养老家庭服务信托

●上海信托携手上海银行推出家庭服务信托

●【观察】2024财富管理服务信托三大趋势

●【观察】从政府工作报告看信托公司2024年经营环境与机遇

一、财经视点

■护航资本市场两高报告释放“零容忍”信号

《中国证券报》9日刊发文章《护航资本市场两高报告释放“零容忍”信号》。文章称，最高人民法院工作报告和最高人民检察院工作报告3月8日提请十四届全国人大二次会议审议。两高报告提及严打财务造假、欺诈发行、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，进一步释放出对资本市场违法行为“零容忍”信号。

点评：提高资本市场违法者的入刑比例和刑期上限，以非法获利金额为基础确定处罚金额，加大行政处罚力度，大幅提高违法违规成本，大力营造“不敢违、不想违”的氛围。

■2024年债市展望：地产债“跌出机会”

2024年，面对收益率下降、行业下行等因素，城投债、地产债该怎么投？3月7日，在由联合资信等共同举办的“2024年中国债市信用风险展望论坛”上，多位业内人士就此发表了看法。

点评：投资者可以从三个角度考虑如何选择城投债。首先是地方的产业结构，即地方产业的发展潜力，如财政收入增长等；其次，人口净流入、净流出是一个重要的观测指标；最后，投资者还应考量地方政府对债务的管控能力和信用意识、与市场的接轨能力等因素。

■财政部：有效防范化解地方政府债务风险

财政部发布2023年中国财政政策执行情况报告，2024年财政政策展望中提出，有效防范化解地方政府债务风险。坚持尽力而为、量力而行，深入开展财政承受能力评估等，增强财政可持续性。强化地方政府债务管理，严格落实一揽子化债方案，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长效机制。

■金融支持房地产有力有效

促进房地产市场平稳健康发展是当下经济金融工作的重要内容之一。3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持,促进房地产市场平稳健康发展。

点评：整体来看，城市房地产融资协调机制自建立以来已取得一定成效。随着项目资金逐步到位，项目建设将加速推进，整体对市场的正向影响有望进一步显现，后续相关配套政策也有望进一步完善。。

二、信托动态

■2月资产管理信托整体承压明显

用益信托公布数据显示，2月共计发行资产管理信托产品1474款，环比减少1026款，降幅为41.04%；发行规模637.38亿元，环比减少381.42亿元，降幅为37.44%。成立端，上月共计成立资产管理信托产品1756款，环比减少684款，降幅为28.03%，成立规模为490.61亿元，环比减少197.46亿元，降幅为28.70%。

点评：2月，资产管理信托市场整体遇冷下挫，与历年情况相似，市场受春节长假等季节性因素影响明显。

■城投化债，政信类逾期产品开启全额大兑付

据企业预警通统计，2024开年以来，至少30只非标产品公开了兑付进展，兑付总额超30亿元，涉及国通信托、雪松信托等9家管理人。随着“化债”持续推进，今年以来非标产品兑付加速，同时城投非标风险事件也明显减少。

点评：由于前几年城投非标收益率相对较高，随着无风险利率的下行，叠加信用利差的收窄，对于部分高风险区域来说，城投非标资产的化债方案更可能是“一事一议”。对于非标债权人而言，全口径的现金流（利息和本金的现金流）能够覆盖本金投入并有高于公开债的收益率应该是可以接受的。对平台公司而言，在金融化债背景下，希望尽可能压降存量规模，以时间换空间。

■信托个人业务为普惠金融贡献力量

中央金融工作会议指出，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。其中，普惠金融是中国特色金融发展模式下践行金融工作政治性、人民性本质特征的重要体现。

点评：长期以来，信托业务的资金端供给者工作以机构居多。但伴随着中产阶层的壮大、居民财富需求的增加，特别是从小康社会向建设共同富裕社会的迈进，以个人（家庭）投资者为主要资金供给方的趋势愈加明显，无论是从经济社会发展的时代背景，抑或金融同业的发展轨迹，还是监管机关的价值导向，都鼓励信托机构大力发展个人业务。普惠金融大潮下的信托“个人业务时代”正扑面而来。

■中海信托召开小微金融总部调研座谈会

近日，中海信托召开小微金融总部调研座谈会。会上，与会人员围绕“推动小微金融业务高质量发展”主题进行座谈发言。就拓展业务发展方向、加强风控合规工作、提升主动管理能力、强化消费者权益保护与投诉处理等方面畅谈了想法体会。

■建司40周年！重庆信托召开2024年度业务交流会

近日，重庆信托召开主题为“构建新发展格局·推动高质量发展”的2024年度业务交流会。与会人员就公司新业务拓展方向、标准化业务发展、项目风险防控、信息系统建设、弘扬信托文化等进行了集中探讨，深入剖析当前信托行业所面临的机遇与挑战。

■光大信托发布《2024年中国资产配置白皮书》

近日，光大信托发布《2024年中国资产配置白皮书》，该《报告》主要内容包括宏观经济展望篇、大类资产配置展望篇、资产管理市场展望篇和资产配置建议篇四个部分，对2024年全球宏观经济、我国金融市场、资产管理市场等方面进行展望，并提出了资产配置建议。

■四川信托自然人投资者转让信托受益权签约正式结束！

据四川信托此前公告，3月5日24时，四川信托自然人投资者转让信托受益权签约窗口已正式关闭。这意味着，四川信托风险化解将进入下一阶段，而对于投资人何时能够拿到受益权转让价款，四川信托破产重整计划能否通过法院裁定则是关键。2023年12月23日晚间，四川信托官方微信公众号连夜上线了“川信个人签约平台”的入口，投资者点进去可见“个人投资者信托受益权受让方案介绍”“线上签约”“咨询客户经理”和“我的合同”几项内容的入口。

■中铁信托助力京能国际成功发行绿色类REITs产品

3月7日，中铁信托作为发行载体管理机构，协助京能国际在银行间市场成功发行绿色类REITs产品，优先级票面利率2.91%，创全市场类REITs产品有史以来最低票面利率。本期产品牵头主承销商为光大证券，联席主承销商为中国银行、兴业银行，运营保障机构/优先收购权人为京能国际北京公司，流动性支持机构为京能集团。本期产品是京能集团内首单类REITs产品，也是其首单绿色类REITs产品，底层项目为京能国际旗下宁夏红寺堡区光伏电站，获得权威绿色评估机构G-1等级认证，预计每年可减少二氧化碳排放量20.70万吨，替代化石能源量8.01万吨标准煤，环境效益显著。

■护航数智转型昆仑信托设立智慧加油项目

日前，昆仑信托设立了“昆仑信托·云化能源AI智慧加油项目（云能一期）集合资金信托计划”，募集信托资金总规模约1000万元，助力江苏销售加油站AI无感加油系统建设。无感加油是一种将车牌识别技术与银行卡支付相结合的新型支付方式。当注册用户的车辆进入加油站后，系统会自动识别车牌号，并传输到路油智慧加油显示屏。车主加完油后，加油站工作人员在屏幕上输入加油金额，系统就能直接获取加油费用信息，从捆绑的银行卡中直接扣除加油费用，平均支付时间仅需3至5秒，可以极大地提高加油站的运营效率，提升客户的加油体验。

■重庆信托获CRM一般交易商资格

近日，重庆信托成功获得信用风险缓释工具（CRM）一般交易商资格，CRM一般交易商资格的取得，将为重庆信托丰富产品功能、控制信用风险提供裨益，为更好履行受托管理人职责提供支撑。自2023年11月起，重庆信托就开始着手信用风险缓释工具一般交易商的资格申请工作。经过与银行间交易商协会的多轮沟通，重庆信托于2024年2月底成功在银行间交易商协会备案，并成为全国第100家CRM一般交易商、第三家获得该业务资格的信托公司。

■建信信托领投云道智造，赋能国产CAE软件发展

近日，北京云道智造科技有限公司完成新一轮7亿元人民币战略融资。据悉，本轮由建信信托有限责任公司和大湾区共同家园投资公司联合领投，中关村科学城公司、顺澄资本、银河证券、科力创投、深投控资本、红土崇实、招银国际等机构跟投。

■邢中成掌舵吉林信托，曾任吉林银行副行长

■中海信托董事长变更

2024年3月7日，经中海信托股份有限公司第五届董事会第三十三次会议、股东大会2023年第三次临时会议审议通过，选举卓新桥先生担任公司董事长职务，汤全荣先生不再担任公司董事、董事长职务。截至本公告日，卓新桥董事长的任职资格已获得国家金融监督管理总局上海监管局核准（核准文件：沪金复〔2024〕129号），目前正在办理相关工商登记变更手续。

■外贸信托发布“财富管理信托服务方案”

当下，我国已经成为全球第二大财富管理市场，随着居民生活水平的不断提高和改善，财富管理目标开始朝着多样化、个性化方向发展。为了适应客户需求的新变化，不断优化金融产品和服务，提升金融供给的针对性与有效性，外贸信托在“2023中国企业家博论坛”上正式发布了“财富管理信托服务方案”。方案包括全周期的信托账户服务、场景化的信托功能安排、针对性的资产配置方案以及体系化的财富信托服务四方面内容。

■中信信托与广发银行开展合作交流

近日，中信信托副总经理、董事会秘书涂一锴与到访公司的广发银行金融同业部总经理杨娟一行进行会谈交流，特殊资产管理部、金融市场部、计划财务部、证券投资部等相关负责人一同参加。回顾总结了双方自开展战略合作以来取得的良好成效，并就同业资金拆借、信托产品代销、特殊资产等业务，与对方进行了深入的交流与探讨。

■云南信托携手兴业银行推出业内首个银信合作教育服务信托品牌

3月8日，兴业银行联合云南信托正式推出教育服务信托品牌，名为海纳佳才-兴承世家财富管理服务信托。该信托由云南信托担任受托人，兴业银行私人银行部担任财务顾问，是我国财富管理服务信托领域首个银信合作教育服务信托品牌。

■西部信托落地首单养老家庭服务信托，开启高品质养老新篇章

近日，西部信托与陕投集团旗下陕投康养公司合作，成功落地公司首单以养老为场景的家庭服务信托——“西部信托·康享系列家庭服务信托”，规模达300万元，这也是公司积极践行产融结合的重要成果。“康享系列家庭服务信托”依托家庭服务信托开展养老服务，确保每位委托人拥有独立账户，利用信托账户的风险隔离功能为养老资金提供坚实保障。服务内容涵盖筛选推荐服务方案、协商优惠、辅助签约，以及根据委托人意愿将资金用于受益人消费等生活支出等。

■上海信托深化财富管理合作，携手上海银行推出家庭服务信托

3月2日，上海国际信托作为与上海银行家庭服务信托产品的首发合作机构，共同发布了“上银致远”家庭服务信托品牌。这一新品牌的推出，标志着上海国际信托与上海银行在财富管理领域合作又开辟了新的天地，旨在为广大家庭提供更为全面、专业的财富管理解决方案。

三、市场观察

■2024财富管理服务信托三大趋势

去年，全行业的家信业务发展势头迅猛，多家公司都取得了亮眼的成绩，家族信托模式创新迭代，保险金信托规模井喷，家庭信托实现从0到1的突破，这些值得大书特书的成绩让领头羊公司尝到了甜头，更让跟随者们看到了希望。然而，今年的市场环境正在悄然发生变化，家信业务的发力方向也需要随之做出前瞻性的准备。那么，2024的家信业务又会有哪些可能出现的趋势呢？

业内人士观点：

1、保险金信托增速或将下滑。去年10月20日，金融监管总局三季度银行业保险业数据信息新闻发布会上同时也提到，下一步将抓紧启动个人代理渠道、经纪代理渠道的“报行合一”工作。据此推测，当“报行合一”政策完全覆盖各类保险销售渠道后，保费收入增长在短期内肯定会大幅下降，进而从根本上影响保险金信托规模增长的动力。

3、家庭信托将翻开从1到2的崭新篇章。2023年是家庭信托诞生的元年。在践行金融的人民性，推动信托制度走进千家万户，以及助力中产家庭财富管理服务的大政背景下，信托公司和各类金融机构均积极响应。经过近一年的构思、打磨和推动，已有近半数信托公司推出了自己的家庭信托品牌，并在多个环节实现了“从0到1”的突破，为家庭信托的进一步发展奠定了良好的基础。这些在去年种下的种子，静待2024年春风的吹拂，经历夏长秋收，丰硕的果实值得期待。

■从政府工作报告看信托公司2024年经营环境与机遇

近日，政府工作报告将2024年国内生产总值增长预期目标定在5%左右，主要是基于促进就业增收、防范化解风险等需要。在产业政策方面，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”置于今年政府工作任务的首位，2023年排名第一的“着力扩大内需”则位列第三。在房地产政策方面，政府工作报告要求“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持”，延续了中央经济工作会议的工作部署。在地方债风险处置方面，政府工作报告要求统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险。

业内观点：

1、当前总量政策延续稳健基调，宏观政策逆周期和跨周期调节保持强化。在高质量发展、中央政府加杠杆、房地产新发展模式、地方化债等大背景下，利率中枢有望保持低位。在利率下行环境下，信托公司标品信托业务有望持续增长，固收类产品仍具备较强的市场吸引力，权益类信托发行有望触底回暖。配置策略上，在信用利差历史低位的背景下，久期仍是固收类产品获取收益的主要方向；新质生产力、促消费等相关领域则可能成为权益产品投资方向。

2、新质生产力是提高全要素生产率的关键，高端化、智能化、绿色化将是未来产业重点发展方向，投资机会不断涌现。信托公司要围绕“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，深度挖掘业务机会，加大服务新质生产力的支持力度，不断丰富信托金融服务。

3、当前房地产市场正在向新的发展模式过渡，先立后破，风险化解持续深入。在房地产发展向新模式过渡过程中，信托公司要做好房地产业务发展策略转换，配合做好“保交楼”工作，加强项目管理，抓住市场回暖时机尽可能盘活项目、回收资金；发挥信托制度优势，探索开展特殊资产处置信托等新业务；围绕服务金融与房地产良性循环新模式，调整房地产业务策略，积极参与保障性住房等重点领域。

4、信托公司尤其是地方政府背景的公司，通过为地方政府融资平台贷款、参与债券认购投资、基金投资等方式提供融资支持，也积累了一定的业务风险，当前要按照市场化、法治化原则，依法合规参与做好短期债务到期后的再融资安排和化险工作；在投资过程中，要优选区域、交易对手和投资标的，做好风险监测、预警、处置工作。

■一周信托产品市场综述

1、本周（2024年03月04日-2024年03月10日）资产管理信托产品成立市场热度有所下滑，成立数量及规模均有所下滑。据公开资料不完全统计，本周资产管理信托产品共成立359款，环比减少12.65%；成立规模91.18亿元，环比减少4.54%，日均成立规模18.24亿元。

2、本周资产管理信托发行市场行情趋热，发行数量及规模均有所增长。据公开资料不完全统计，本周共40家信托公司发行资产管理信托产品262款，环比增加13.91%；发行规模192.69亿元，环比增加3.30%，日均发行规模38.54亿元。

3、本周非标信托产品成立下行，成立数量及规模均明显减少。据公开资料不完全统计，本周共有156款非标类产品成立，环比减少15.68%；成立规模40.95亿元，环比减少19.25%。

4、本周标品类信托产品成立数量略有回落。据公开资料不完全统计，本周共有203款标品信托产品成立，环比减少10.18%；成立规模50.23亿元，环比增加12.10%。