M2破三百万亿，钱都去哪了。

今天，大家都在热议一个话题：M2已经超过了三百万亿。然而，令人困惑的是，尽管M2如此庞大，我们的物价却仍在下降，我们并没有面临通胀的压力。相反，从现有的数据来看，我们似乎正处于通缩的状态。这引发了一个问题：为什么M2的增长没有传导到市场端？

首先，我们要明白，M2的增长速度之所以这么快，并且维持在如此高位，是因为市场接不住。在过去，新增的货币和市场的现金流动性主要由房地产行业及其上下游产业来承接。房地产行业具有超长周期的特点，无论是产品制造、产品流通还是产品换手，都需要大量的资金支持。因此，在过去的二十年中，M2一直保持较高的增长，但由于房地产行业的承接，我们并没有明显感受到其影响。

然而，现在情况发生了变化。M2已经增加到了三百万亿，但市场并没有接住这么多钱。那么，这些钱去了哪里呢？它们全部都在银行里休眠。从今年的一月到三月，新增的社融对M2的接盘能力非常差。房地产行业不仅没有增速，反而出现了萎缩。尤其是万科出现问题后，碧桂园已经明确表示，一季度不会发布财报。

为了迅速降低M2，我们需要回到M2和M1的剪刀叉状态。现在，由于房地产行业的失效，M1必须按照市场行为，通过借贷的方式进入实物交易或股市。从实业的角度来看，国家统计局给出的三月份PMI数据为50.8，这是一个好消息。然而，这个数据主要是基于中大型企业，与民生关系并不紧密。而财新给出的数据显示，中小企业的增速并不如预期。为了让M1更具活力，我们必须提振中小企业。

另外，从M2的去除来看，它必须进入股市。而进入股市的资金必须围绕科技。然而，从市场的调节手段来看，新增的M2要进入科技企业并不容易。单纯的滴灌式投资无法达到预期效果，而大水漫灌的方式在A股的五千多只股票中，有科技含量的企业又太少。因此，我们必须提高A股上市公司的科技含量，并在2024年确保新增的IPO大部分都是科技企业。这些科技企业还必须具备盈利能力，为股民带来回报。

无论是从A股的角度还是从实业的角度来看，现在的挑战都很大。我们需要在保持经济增长的同时，解决M2过高的问题，提振中小企业，提高科技企业的数量和质量。这是一个复杂而艰巨的任务，但也是我们必须面对和解决的挑战。只有这样，我们才能实现经济的持续健康发展。