公募调整“开门红”预期基金首发进入高质量常态发行阶段

对于明年是否迎来“开门红”，公募基金业内也有着不同声音。

北京一家大型公募表示，明年市场“开门红”大概率值得期待。国内经济复苏向好、政策持续发力、估值处于历史低位、增量资金加速入市，叠加外围中美关系改善、美债收益率下行等，内外多重积极因素在累积，期待量变引发质变的反应。

“受国内外多种因素的影响，目前债基仍旧是发行市场中的‘台柱子’，相对而言，今年债基的表现大部分优于权益类基金，但从中长期来看，A股整体机会大于风险。”德邦基金表示，随着宏观环境的逐渐好转、企业盈利的显著改善等积极因素的推动，权益市场将会迎来更多上涨的核心动力，相信在2024年权益基金会有望重拾升势。

但也有业内人士认为，市场短期波动在所难免，情绪和信心恢复不可能一蹴而就，从这个角度看，基金发行市场“开门红”的概率不高，需要适当降低预期，转换销售思维，从产品本位转向客户本位，更多是站在客户角度来审视产品发行，将合适的产品在合适的时点交付给合适的投资者，力争提升投资体验感和获得感。

东兴基金基金经理李兵伟认为，明年开门红市场总量层面可能不会超预期，机会应该还是在结构性的行业层面。从历史数据看，发行市场的回暖略滞后于权益市场赚钱效应的回升。

“目前市场风险偏好还在低位，投资者信心的恢复需要时间。但市场估值水平已经处在历史很低的水平，明年随着积极财政政策的发力，经济基本面逐步改善，他认为，权益市场表现有望逐步回暖，之后发行市场数据将得到改善。”李兵伟说道。

金鹰基金也表示，由于市场的“春季躁动”日历效应的周期性和近年市场整体表现等种种因素，部分渠道近两年已经开始逐渐淡化基金“开门红”的说法，所以明年的开门红效果或许更多地取决于市场环境。如果市场风格延续现在的走势，后续发行市场或也将延续当下稳健低波固收产品规模大、发起式权益产品数量多的风格。

一方面，由于近两年的震荡和数次探底，即使权益市场出现修复的迹象，投资者信心的恢复仍需要一个过程，如2020年、2021年春天权益爆款频出的概率比较小。但市场低点布局较有利于新产品积累业绩，基金公司或会看准这一机会，在不过于追求新发规模的同时，加大权益产品的创设力度。

另一方面，在金鹰基金看来，在银行资本新规实施在即、存款利率连续下调的大背景下，不论是机构还是个人投资者，对于固收产品的需求潜力都很大。机构投资者可能更偏好标的明确的债券指数基金或主题纯债基金，而个人客户对低波动、收益高于存款的理财替代型纯债基金的需求也是很可观的。

沪上一位大型基金公司产品部负责人表示，综合看来，经过此前的调整后，基金发行市场或将进入高质量的常态发行阶段，整体节奏放缓，很难再出现此前的提前售罄或百亿爆款。这既是短期情绪和风险偏好下的择优汰弱，也是行业发展的必然。当市场从增量入场到存量博弈，基金发行可能要扭转思维，淡化首发，转而寻求让产品良性成长的自然增长路径。

ETF、红利、固收类基金或将持续受青睐

浦银安盛基金表示，后续一段时期，虽然投资者的风险偏好仍然相对偏低，但是从中长期来看，利率持续下调是大概率事件。在这种环境下，创新型的权益类工具型产品既能够做好权益资产的布局，同时也会控制高风险资产的比例，更好适应市场风格的变化，有利于降低产品中长期的波动水平，适应投资者长期投资的需求。

沪上一家大型基金公司相关人士也表示，在2024年的“开门红”产品上可能更多地看好基金创新型产品，例如：浮动管理费产品，虽然此类产品依然属于偏股型产品，但不同阈值不同管理费，更大程度地让利于民，并将管理人、代销机构和客户的利益做了捆绑，或将相对容易获得客户的青睐。

“和上一轮行情相比，投资者对产品的偏好可能会发生变化，相较市场指数有较为稳定超额预期的产品，有望获得市场的欢迎。另外，近两年，‘固收+’类型的基金产品规模有明显增长，这说明基于大类资产配置理念的中低风险水平的产品在市场上受到了一部分投资者的认可，未来，这类产品规模可能会继续保持较高增速。”东兴基金李兵伟谈道。

平安基金表示，权益类产品、ETF产品以较低的费率和鲜明的主题或投资方向可能继续受到投资者欢迎，主动管理方面，市场低位布局，绩优基金经理仍能凭借出色的业绩收获投资者认可。固收类产品方面，个人客户可能倾向于波动较小的持有期债券基金，机构客户特别是银行自营客户受到商业银行资本新规的影响可能倾向于主题鲜明的利率债基金等。

结合当前的市场环境，金鹰基金判断，后续的市场主角可能跟两条主线有关。一方面，随着利率持续下行，投资者对于本金保障和收益稳定的需求日益增强。在这样的背景下，高胜率的产品和稳健风格的理财替代品可能会更受市场欢迎。

审核：木鱼