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2017年11月，我们提出了2018年度策略，强调环保趋势的严格。到了2018年，海螺水泥（38.40 +6.84%）的深度报告指出，海螺水泥具有低成本优势和高分红属性，长期价值明显。2月初，我们提示了华东区域行情的启动以及水泥行业布局的最佳时机在上半年。4月初，我们判断受益于错峰限产，建材行业水泥板块将受益最多。年报总结显示，2018年第二季度水泥盈利能力有望显著提升，沿江、华南及川渝地区具有较大的潜力。中期策略判断水泥板块南强北弱，三季度淡季不淡，7-8月有望迎来估值修复行情。

近期，我们提出了“短期看库存、中期看地产、长期看人口”的分析框架。上半年，我们持续推荐水泥板块，近期观点梳理重发：我们认为水泥板块的驱动力在业绩与估值双升：(1)国常会要求财政政策更积极，多项政策增加基建融资来源，多领域增加基建投向。(2)水泥作为前周期品种，当前仍处于业绩修复阶段，淡季不淡旺季会更好。(3)后市看好大企业主导的并购加速，产能有望真正退出，行业估值中枢抬升。

二季度，机构对地产产业链较为悲观，对水泥板块的配置比例较低。上周，我们发布了深度报告推荐水泥板块，并在周报中重点提示了淡季涨价信号下的水泥加仓机会。2018年水泥行业将在2016/17的基础上更上层楼，行业盈利能力大概率突破历史记录，有望迎来中期级别行情。我们首推海螺水泥和塔牌集团（11.80 +4.42%），并关注仅1x PB的祁连山（7.80 +9.86%）和天山股份（8.01 +7.95%），下半年基建提振，长期具有安全边际。