3铜期货行情：淡季累库拐点或临近预计铜高位震荡

沪铜：LasBambas铜矿在2023年暂停生产，预计铜产量将在26.5万吨至30.5万吨之间。南美洲的秘鲁抗议活动威胁到其30%的铜产量，引发了市场对供应的担忧。然而，Grasberg、Kamoa-Kakula、QB2、驱龙铜矿以及矿山将集中进行新投产和扩建项目，长期来看，整体铜精矿供应增加的趋势仍然明显。我国的大型冶炼厂检修即将到来，对下游的新年长单已经开始执行，这使得下游工厂对零单采购的积极性不足，现货升水因此高开。

然而，随着消费的复苏，淡季累库的拐点可能即将到来，升水有望走高。截至1月27日当周，投机者将看涨LME铜的净多仓增加2382手至44892手，为近8个月以来的最高水平。只做多的多头头寸也增加1945手至300354手，为21周以来的最高水平。

沪铝：欧洲的天然气价格再次下滑，因为天气逐渐回暖，抑制了供暖需求，进一步缓解了能源危机的影响。尽管受到寒流的影响，欧洲的天然气库存上周有所下降，但仍远高于平均水平。据统计，我国内蒙古和甘肃的新增产能有限释放，广西、四川地区的复产产能贡献也不大，整体国内电解铝的运行产能约为4026万吨，较2022年12月底下降17万吨，较2022年1月底增加187万吨。

目前，我国云南省内的电解铝企业多处于节前运行状态，部分铝厂反馈称，短期云南省内的电解铝企业可能面临再度限电减产的情况，后续还需要关注电力等相关部门的信息。截至2月2日，我国电解铝锭的社会库存达到104.7万吨，较春节前的库存增加30.3万吨，较1月30日这一周增加6.1万吨，较去年2月份的同期库存增加18.1万吨。