海通国际：港币汇率与恒生指数之间是否存在联动关系？

财经APP了解到，海通国际发布了一份研究报告，指出统计数据显示，港币汇率与恒生指数之间存在一定的因果关系。在每日收益和短中期（20交易日）收益层面，恒生指数的涨跌将分别影响港币汇率的升值和贬值，反之亦然。这些潜在的因果关系被认为源于港股市场上国际投资者的交易行为和资金流向，包括提前布局、趋势跟踪和止盈抄底等。

首先，观察近年来的美元兑港币汇率和恒生指数之间的关系。尽管汇率和恒指都经历了一番“过山车式”的走势，但有一个有趣的现象：在港币走强并触及强方保证区间时，恒生指数会上涨；反之，港币走弱，恒生指数会下跌。一个直观的解释是，由于香港股票市场以港币结算，股指的走势将直接影响港币的需求：如果市场走强，投资者情绪上升，国际资金流入，则港币汇率走强，反之亦然。

从月度回报的角度来看，恒生指数与港币的相互影响更为明显。如果港币汇率在某一个交易日较上月走弱1%，显示恒生指数可能在接下来的20个交易日中出现20%以上的回撤（其他因素不变）。值得注意的是，如果恒生指数较上月上升1%，港币汇率将先升后贬，整体幅度为0.2-0.3%，预示着汇率冲高回落的走势。直观的解释是，港股连续上涨会促使外资开始止盈减持港股，卖出港币，导致港币贬值；反之，港股连续下跌，则会促使外资抄底港股，买入港币，导致港币升值。

必须指出的是，股价和汇率本身都是内生变量，是市场价格的一种实现，是结果而不是起因。影响股价变动或汇率变动的因素有很多，仅从自身价格走势的相互影响可能不足以解释全部。但这是一个有意义的出发点，通过观察金融市场的内在变化和相互影响机制，可以发掘可能的投资机会。